资产收购同途殊归
资产收购利润大增
海鸟发展(爱股,行情,资讯)(600634)公告称，上海东宏实业拟将所持有的公司15.9%股份转让给上海吉联投资，同时，公司拟以每股11.95元的价格向上海吉联投资定向发行不超过6200万股股份，用于收购吉联房产100%股权。增发完成后，吉联投资所持公司股权将提高到50.85%。
截至2007年底，吉联房产总资产为13.48亿元，净资产为2.53亿元，预估值不高于7.4亿元。公告显示，目前吉联房产拥有或即将拥有的在建和拟建项目权益土地面积66.90万平方米，权益规划建筑面积(剔除已竣工面积)为117.65万平方米，由于上述项目主要地处上海、浙江、苏州等房价较高的城市，此次收购价格比较合理。
据海鸟发展预计，吉联房产2008年和2009年净利润将分别达到1.79亿元和2.15亿元以上，按增发后的总股本粗略计算，海鸟发展2008和2009年每股收益将分别达到1.20元和1.44元，公司目前动态市盈率处于较低的水平。
资产收购业绩微增
招商银行(600036)公告称，公司拟出资193.02亿港币收购永隆银行(0096.hk)12333.62万股股份，约占永隆银行总股本的53.12%。
截止2007年底，永隆银行总资产为港币930.48亿元，净资产为港币124.80亿元，2007年实现的净利润为港币13.72亿元，假设招商银行(爱股,行情,资讯)于2007年年初就完成了上述收购，按目前的汇率计算，招商银行(爱股,行情,资讯)2007年净利润将由152.43亿元增至158.99亿元，公司每股收益将由1.04元增至1.08元。上述计算并未考虑此次收购所产生的财务费用问题，故此次收购对招商银行每股收益的提升作用很小。
此次招商银行收购永隆银行的价格约为每股156.5港元，按永隆银行2007年每股收益5.91港元计算，收购市盈率约26.5倍，而目前香港上市银行的市盈率约在15倍左右，按此计算，此次收购价格偏高。
吸收合并增厚收益
中国联通(爱股,行情,资讯)(600050)公告称，中国电信将以总价1100亿元收购联通的cdma网络资产与用户资源，同时联通红筹公司将以换股方式吸收合并中国网通，中国网通将成为联通红筹公司的全资附属公司，并从香港联交所和纽交所退市。
据联通红筹公告显示，公司将按照每股中国网通发行1.508股的比例完成与中国网通的换股合并，换股后联通红筹的总股本将由目前的136.62亿股增至 239.93亿至241.83亿股。目前中国联通通过联通bvi持有联通红筹71.18%股权，换股合并完成后，中国联通实际持有联通红筹的股权比例约下降至33.01%。
2007年联通红筹的净利润为93亿港元，而中国网通的净利润为114.7亿元人民币，二者合并后联通红筹的净利润约可增长约130%，粗略估算对中国联通每股收益的影响约为30%~35%左右。
资产收购前景难测
航天科技(爱股,行情,资讯)(000901)拟以11.13元/股向航天三院定向发行约2732万股，购买其持有的航天科工惯性技术有限公司93.91%股权、北京航天时空科技有限公司86.9%股权和北京航天海鹰星航机电设备有限公司100%股权。
2007年，3家公司合计实现净利润1493.19万元，按航天科技此次收购的股权比例计算的净利润约为1402.55万元。据航天科技称，本次交易完成后，预计2008、2009年度公司净利润较发行前分别增加3962万、4370万元，但从目标资产2007年的盈利情况来看，能否达到预期收益尚有不确定性。
由于航天科技目前的业务处于亏损状态，因此即使目标资产能够达到预期收益，按目前的情况来推测，公司2008年和2009年的每股收益也会在0.20元以下。
资产收购价格高估
外高桥(爱股,行情,资讯)(600648)公告称，公司拟以每股16.87元的价格，定向增发2.66亿股为对价购买外高桥集团持有的外联发38.35%股权、新发展59.17%股权和三联发80%股权，以及东兴投资持有的外联发41.65%股权。
资料显示，2005~2007年，外联发分别实现净利润9640.11万元、8211.84万元和8853.20万元，新发展分别实现净利润 10793.50万元、7697.13万元和9700.80万元，三联发分别实现净利润8430.01万元、7470.77万元和8879.88万元。按收购的股权比例计算，假设外高桥在2007年初完成上述收购，粗略估算公司2007年净利润将由1055.68万元增至2.10亿元，公司每股收益将由 0.014元增至约0.21元左右。
虽然此次收购会明显增厚外高桥的每股收益，但资料显示，外高桥拟购买的资产净值约为19.45亿元，评估值达44.83亿元，收购市盈率为22.5倍，收购价格存在一定的高估。
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